發(fā)改委等7部委聯(lián)合推出能效“領(lǐng)跑者”計劃。
發(fā)改委1月8日在官方網(wǎng)站上印發(fā)了能效“領(lǐng)跑者”制度實施方案的通知，發(fā)改委聯(lián)合財政部、工信部等7部委為落實國務(wù)院2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動方案，推出領(lǐng)跑者計劃。該計劃實施范圍包括終端用能產(chǎn)品、高能耗行業(yè)和公共機構(gòu)三類，家電是終端用能產(chǎn)品的主要類別。
家電是率先實施的產(chǎn)品，料將控制補貼范圍但加大補貼力度。
該通知明確變頻空調(diào)、電冰箱、滾筒洗衣機和平板電視等家電產(chǎn)品將率先實施能效“領(lǐng)跑者”制度，要求能效水平達(dá)1級以上，且在同類產(chǎn)品中能效領(lǐng)先，能效指標(biāo)逐年提升。對符合要求的產(chǎn)品，國家正在制定激勵政策，但尚未公布具體的補貼方案。我們預(yù)計補貼范圍將較小(5%左右)，但補貼力度大(可能超過之前激勵政策)，將拉近領(lǐng)跑產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的成本差距。
利于技術(shù)水平高的行業(yè)龍頭，有助集中度提升。
由于龍頭公司在技術(shù)水平和產(chǎn)品研發(fā)上領(lǐng)先于小公司，我們預(yù)計領(lǐng)跑者計劃的推出將利于行業(yè)龍頭。空調(diào)是家電各產(chǎn)品中能耗最大、技術(shù)難度最高的產(chǎn)品，目前變頻空調(diào)一級能效銷量占比約4%，主要由龍頭公司提供，若補貼實施我們預(yù)計將增強其高端產(chǎn)品的競爭力，并增厚龍頭公司凈利潤。
“領(lǐng)跑者”計劃料將繼續(xù)催化板塊估值回升，繼續(xù)看好家電龍頭。
我們覆蓋的家電公司中，格力電器(41.00,-0.74, -1.77%)、美的集團(31.11, -0.99,-3.08%)、青島海爾(19.60, -0.24, -1.21%)、海信電器(11.84, -0.10, -0.84%)和TCL集團(4.00, -0.04,-0.99%)在“領(lǐng)跑者”計劃覆蓋范圍內(nèi)。我們預(yù)計，空調(diào)龍頭格力美的尤為受益，料將繼續(xù)催化家電龍頭估值修復(fù):格力電器市占率回升帶來收入增長加速，盈利有望超預(yù)期;美的集團有望延續(xù)高分紅，且1季度業(yè)績料將快速增長。
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